Η παγκόσμια αγορά αλουμινίου φαίνεται να εισέρχεται σε μία από τις πιο επικίνδυνες φάσεις των τελευταίων δεκαετιών, καθώς η γεωπολιτική κρίση στη Μέση Ανατολή, η περιορισμένη παραγωγική ικανότητα και η κατακόρυφη πτώση των αποθεμάτων δημιουργούν ένα εκρηκτικό μείγμα για τις τιμές του μετάλλου.
Η Citigroup, σε νέα ανάλυση της, εκτιμά ότι το ράλι δεν έχει ακόμη ολοκληρωθεί και προειδοποιεί ότι η αγορά μπορεί να βρεθεί αντιμέτωπη με σοβαρές ελλείψεις μέσα στους επόμενους μήνες.
Η κρίση στη Μέση Ανατολή βρήκε την αγορά αλουμινίου σε μια εξαιρετικά ευάλωτη συγκυρία. Η διαθέσιμη πλεονάζουσα παραγωγική ικανότητα βρίσκεται σχεδόν στο μηδέν, τα αποθέματα πριν από το ξέσπασμα της κρίσης είχαν ήδη υποχωρήσει στα χαμηλότερα επίπεδα των τελευταίων 55 ετών, ενώ το κόστος υποκατάστατων υλικών όπως ο χαλκός και τα πλαστικά παραμένει ιστορικά υψηλό.
Η Citi, η οποία διατηρεί θετική στάση για το αλουμίνιο ήδη από τα μέσα του 2025 όταν οι τιμές κινούνταν κοντά στα 2.600 δολάρια ανά τόνο, εκτιμά πλέον ότι η μέση τιμή θα φθάσει τα 4.000 δολάρια ανά τόνο στο δεύτερο εξάμηνο του 2026.
Στο πιο αισιόδοξο σενάριο της τράπεζας, οι τιμές θα μπορούσαν να διαμορφωθούν κατά μέσο όρο στα 5.350 δολάρια ανά τόνο το 2027.
«Βλέπουμε τα αποθέματα αλουμινίου να υποχωρούν σε νέα ιστορικά χαμηλά μέσα στους επόμενους 6 έως 12 μήνες, ενώ οι αγορές φυσικών αποθεμάτων και τα hedges στα futures θα ωθήσουν τις τιμές προς μέσο όρο 4.000 δολαρίων ανά τόνο στο δεύτερο εξάμηνο του 2026», ανέφεραν οι αναλυτές της τράπεζας.
Η εκτίμηση της Citi βασίζεται κυρίως σε διαρθρωτικούς παράγοντες. Η παραγωγή της Κίνας παραμένει ουσιαστικά περιορισμένη, ενώ η αύξηση της παραγωγής εκτός Κίνας δεν επαρκεί για να καλύψει το έλλειμμα προσφοράς. Παράλληλα, σύμφωνα με τους αναλυτές, η ζημιά από το σοκ προσφοράς «έχει ήδη γίνει».
Η τράπεζα προβλέπει έλλειμμα περίπου 2,7 εκατ. τόνων για φέτος ακόμη και υπό συνθήκες ασθενούς ζήτησης. Όπως σημειώνει, η αγορά «δεν χρειάζεται πλέον ισχυρή αύξηση της ζήτησης για να παραμείνει διαρθρωτικά σφιχτή».
Κατά την Citi, το βασικό πρόβλημα της αγοράς είναι ότι τα επίμονα ελλείμματα θα πρέπει τελικά να απορροφηθούν μέσω περαιτέρω μείωσης των αποθεμάτων. «Αυτό είναι πλέον το βασικό ζήτημα που αντιμετωπίζει η αγορά», υπογράμμισαν οι αναλυτές.
Αρχικά, τα αποθέματα και οι ποσότητες που βρίσκονται στις αλυσίδες μεταφοράς μπορούν να λειτουργήσουν ως προσωρινό «μαξιλάρι». Για αυτόν τον λόγο, οι περίοδοι σύσφιξης στις αγορές εμπορευμάτων τείνουν να είναι «ευμετάβλητες, απογοητευτικές και περισσότερο επηρεασμένες από το μακροοικονομικό περιβάλλον παρά άμεσα εκρηκτικές».
Ωστόσο, καθώς αυτά τα αποθέματα μειώνονται και τα short hedges που συνδέονται με χρηματοδοτήσεις και στρατηγικές carry αρχίζουν να κλείνουν, η αγορά γίνεται ολοένα και πιο εκτεθειμένη.
Υπό αυτές τις συνθήκες, προειδοποιεί η Citi, «σχετικά μικρές ελλείψεις μπορούν να προκαλέσουν δυσανάλογα και μη γραμμικά άλματα στις τιμές».
Αυτή ακριβώς η δυναμική στηρίζει την εκτίμηση της τράπεζας ότι το αλουμίνιο διατηρεί σημαντικό ανοδικό περιθώριο ακόμη και σε ένα περιβάλλον ευρύτερης μακροοικονομικής αβεβαιότητας. Η Citi θεωρεί ότι τα περιθώρια πτώσης είναι πλέον «αυτοπεριοριζόμενα εκτός ενός σοβαρού υφεσιακού σοκ» αντίστοιχου με την ύφεση της εποχής Βόλκερ ή την παγκόσμια χρηματοπιστωτική κρίση του 2008-09.
Οι βασικοί κίνδυνοι για το σενάριο ανόδου παραμένουν ένα μεγάλο risk-off επεισόδιο στις αγορές ή μια βαθιά παγκόσμια ύφεση.
Διαβάστε περισσότερα
Moneypress.gr