Σε ανοδική αναθεώρηση των εκτιμήσεών της για την κερδοφορία της Τράπεζας Πειραιώς προχωρά η Citi, μετά τα ισχυρά αποτελέσματα του δεύτερου τριμήνου του 2026, διατηρώντας τη σύσταση «Buy» και αυξάνοντας την τιμή-στόχο στα 11,40 ευρώ από 11,35 ευρώ προηγουμένως.
Το σημαντικότερο μήνυμα της νέας έκθεσης δεν βρίσκεται τόσο στην οριακή μεταβολή της τιμής-στόχου, όσο στην ουσιαστική αναβάθμιση των προβλέψεων για τα κέρδη των επόμενων ετών, με τη μεγαλύτερη αύξηση να καταγράφεται για το 2027.
Ειδικότερα, η Citi αυξάνει τις εκτιμήσεις της για τα υποκείμενα κέρδη ανά μετοχή (underlying EPS) κατά 1% για το 2026, 9% για το 2027, 5% για το 2028, 4% για το 2029 και 2% για το 2030.
Η αναθεώρηση αντανακλά κυρίως τις υψηλότερες προσδοκίες της αμερικανικής τράπεζας για τα καθαρά έσοδα από τόκους και τις προμήθειες, δύο από τις βασικότερες πηγές οργανικής κερδοφορίας της Πειραιώς.
Για το 2026, πάντως, η θετική επίδραση από την ισχυρότερη πορεία των εσόδων αντισταθμίζεται εν μέρει από τις υψηλότερες προβλέψεις για το κόστος πιστωτικού κινδύνου, καθώς και από έκτακτες δαπάνες.
Ισχυρότερη κερδοφορία από το 2027
Η αναβάθμιση κατά 9% των εκτιμήσεων για τα EPS του 2027 ξεχωρίζει στις νέες προβλέψεις της Citi, καθώς δείχνει ότι ο διεθνής οίκος βλέπει μεγαλύτερη δυνατότητα παραγωγής κερδών σε μεσοπρόθεσμο ορίζοντα.
Τα αποτελέσματα του δεύτερου τριμήνου αποτέλεσαν τον βασικό καταλύτη για την επανεξέταση του μοντέλου, επιβεβαιώνοντας, σύμφωνα με τη Citi, τη δυναμική της τράπεζας.
Η εικόνα αυτή επιτρέπει στον οίκο να διατηρεί θετική στάση απέναντι στη μετοχή και να επαναλαμβάνει τη σύσταση Buy, εξακολουθώντας να βλέπει σημαντικό περιθώριο ανόδου.
ROTE 16,1% σε βάθος χρόνου
Ιδιαίτερη βαρύτητα στις παραδοχές αποτίμησης έχει η εκτίμηση ότι η Πειραιώς μπορεί να διατηρήσει μακροπρόθεσμα απόδοση επί των ενσώματων ιδίων κεφαλαίων (ROTE) στο 16,1%.
Πρόκειται για επίπεδο που υποδηλώνει ότι η Citi θεωρεί πως η υψηλή κερδοφορία της τράπεζας μπορεί να έχει διάρκεια και δεν αποτελεί απλώς αποτέλεσμα της τρέχουσας συγκυρίας.
Το μοντέλο βασίζεται παράλληλα σε κόστος ιδίων κεφαλαίων 11% και μακροπρόθεσμο ρυθμό ανάπτυξης 3% από το 2030 και μετά, με τη Citi να χαρακτηρίζει τις συγκεκριμένες παραδοχές βιώσιμες.
Πώς προκύπτουν τα 11,40 ευρώ
Με βάση τις παραπάνω παραδοχές, η Citi αποτιμά την Τράπεζα Πειραιώς στις 1,64 φορές την εκτιμώμενη ενσώματη λογιστική αξία ανά μετοχή (TBVPS) του 2030.
Στη συνέχεια προεξοφλεί την αποτίμηση κατά 12 μήνες στη σημερινή αξία, λαμβάνοντας υπόψη και τα αναμενόμενα μερίσματα, για να καταλήξει σε τιμή-στόχο 11,40 ευρώ ανά μετοχή.
Υπάρχει, ωστόσο, μία σημαντική λεπτομέρεια για τους επενδυτές: η τιμή-στόχος των 11,40 ευρώ δεν περιλαμβάνει το μέρισμα των επόμενων δώδεκα μηνών.
Η Citi εκτιμά ότι το συγκεκριμένο μέρισμα θα ανέλθει σε 0,55 ευρώ ανά μετοχή, προσθέτοντας μία επιπλέον πηγή απόδοσης για τους μετόχους πέραν του δυνητικού περιθωρίου ανόδου της μετοχής.
Συνολικά, η νέα έκθεση στέλνει θετικό μήνυμα για την Πειραιώς, καθώς η Citi δεν περιορίζεται στη διατήρηση του Buy, αλλά ανεβάζει τις εκτιμήσεις κερδοφορίας σε ολόκληρο σχεδόν τον χρονικό ορίζοντα έως το 2030. Η ισχυρότερη πρόβλεψη για τα κέρδη του 2027, το μακροπρόθεσμο ROTE 16,1% και το αναμενόμενο μέρισμα των 0,55 ευρώ αποτελούν τα τρία βασικά σημεία της επενδυτικής της προσέγγισης.top
Διαβάστε περισσότερα
Moneypress.gr