Σημαντικά περιθώρια ανόδου, από 26% έως 30%, για τις τέσσερις συστημικές τράπεζες διαβλέπει η CrediaPantelakis Securities, ανεβάζοντας τις τιμές-στόχους και διατηρώντας τη σύσταση Overweight για το σύνολο του κλάδου. Κορυφαίες επενδυτικές επιλογές παραμένουν η Alpha Bank και η Πειραιώς, ενώ η συνολική κανονικοποιημένη κερδοφορία των τεσσάρων τραπεζών προβλέπεται να φτάσει τα 5,83 δισ. ευρώ το 2027 και τα 6,13 δισ. ευρώ το 2028.
Η χρηματιστηριακή εκτιμά ότι η πρόσφατη διόρθωση των τραπεζικών μετοχών κατά περίπου 10% από τα υψηλά τους δημιουργεί ελκυστικές ευκαιρίες τοποθέτησης, καθώς οι ελληνικές τράπεζες εξακολουθούν να διαπραγματεύονται με έκπτωση περίπου 10% έναντι των ευρωπαϊκών.
Η αναθεώρηση των τιμών-στόχων στηρίζεται στις υψηλότερες προβλέψεις κερδοφορίας και στη μείωση του εκτιμώμενου κόστους ιδίων κεφαλαίων στο 10,6% από 12%, αντανακλώντας τη βελτίωση των ισολογισμών και τον περιορισμό του επενδυτικού κινδύνου.
Οι νέες τιμές-στόχοι
Τράπεζα
Τιμή-στόχος
Περιθώριο ανόδου
Alpha Bank
5,65 €
30%
Πειραιώς
12,80 €
29%
Eurobank
5,65 €
27%
Εθνική Τράπεζα
20,50 €
26%
Alpha Bank: Πρώτη επιλογή με περιθώριο ανόδου 30%
Η Alpha Bank συγκεντρώνει το υψηλότερο περιθώριο ανόδου, με τιμή-στόχο 5,65 ευρώ έναντι τιμής αναφοράς 4,33 ευρώ. Η CrediaPantelakis προβλέπει μέση ετήσια αύξηση κερδών ανά μετοχή περίπου 13% την περίοδο 2025-2028, υψηλότερη από εκείνη των ανταγωνιστών της.
Τα κανονικοποιημένα καθαρά κέρδη αναμένεται να αυξηθούν από 945 εκατ. ευρώ το 2026 σε 1,10 δισ. ευρώ το 2027 και 1,19 δισ. ευρώ το 2028. Η απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων (RoTE) εκτιμάται στο 13,5% το 2027, ενώ η απόδοση διανομών στο 6,4%. Σημαντικός καταλύτης θεωρείται η Ημέρα Επενδυτών στις 5 Νοεμβρίου.
Πειραιώς: Στα 12,80 ευρώ η τιμή-στόχος
Για την Πειραιώς, η τιμή-στόχος ανεβαίνει στα 12,80 ευρώ, από τιμή αναφοράς 9,89 ευρώ, με περιθώριο ανόδου 29%. Η τράπεζα ξεχωρίζει για την ελκυστική αποτίμησή της, με δείκτη P/E 8,7 φορές για το 2027 και προβλεπόμενο RoTE 16,8%.
Τα καθαρά κέρδη αναμένεται να αυξηθούν από 1,22 δισ. ευρώ το 2026 σε 1,41 δισ. ευρώ το 2027 και 1,51 δισ. ευρώ το 2028. Η εξαγορά της Εθνικής Ασφαλιστικής ενισχύει τη διαφοροποίηση των εσόδων, ενώ οι προμήθειες αυξήθηκαν κατά 42% στο πρώτο εξάμηνο του 2026. Η εκτιμώμενη απόδοση διανομών για το 2027 φτάνει το 6,7%.
Eurobank: Κέρδη 1,81 δισ. ευρώ το 2027
Στα 5,65 ευρώ τοποθετείται η τιμή-στόχος για τη Eurobank, με περιθώριο ανόδου 27% από τα 4,46 ευρώ.
Η χρηματιστηριακή προβλέπει καθαρά κέρδη 1,57 δισ. ευρώ το 2026, 1,81 δισ. ευρώ το 2027 και 1,87 δισ. ευρώ το 2028. Η Eurobank εμφανίζει την υψηλότερη προβλεπόμενη απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων στον κλάδο, στο 18,1%.
Ισχυρό πλεονέκτημα αποτελεί η διεθνής παρουσία, με τις δραστηριότητες εκτός Ελλάδας να αναμένεται να συνεισφέρουν περισσότερο από 50% των βασικών λειτουργικών κερδών έως το 2028, ενώ η εξαγορά του υπόλοιπου 80% της Eurolife Life ενισχύει τα ασφαλιστικά έσοδα.
Εθνική Τράπεζα: Τιμή-στόχος 20,50 ευρώ και υψηλές διανομές
Για την Εθνική Τράπεζα, η CrediaPantelakis θέτει τιμή-στόχο 20,50 ευρώ, έναντι 16,29 ευρώ, με περιθώριο ανόδου 26%.
Τα καθαρά κέρδη προβλέπεται να φτάσουν τα 1,29 δισ. ευρώ το 2026, 1,51 δισ. ευρώ το 2027 και 1,56 δισ. ευρώ το 2028, με RoTE 17% το 2027.
Το ισχυρότερο πλεονέκτημα αποτελεί η κεφαλαιακή επάρκεια, με δείκτη CET1 στο 17,3%, που δημιουργεί περιθώρια πρόσθετων διανομών. Η συνολική ανταμοιβή των μετόχων από τα κέρδη του 2025 ανήλθε σε 1 δισ. ευρώ, με ποσοστό διανομής 86%, ενώ η προβλεπόμενη απόδοση διανομών για το 2027 φτάνει το 7,1%.
Το επενδυτικό στοίχημα
Η CrediaPantelakis προβλέπει ετήσια αύξηση των καθαρών δανείων κατά περίπου 8% έως το 2028 και μέση ετήσια ανάπτυξη κερδών κοντά στο 10%, εκτιμώντας ότι η δυναμική των ελληνικών τραπεζών δεν έχει ακόμη αποτυπωθεί πλήρως στις χρηματιστηριακές αποτιμήσεις.
Η Alpha Bank ξεχωρίζει για την ταχύτερη αύξηση της κερδοφορίας, η Πειραιώς για τον συνδυασμό αποτίμησης και αποδοτικότητας, η Eurobank για την υψηλότερη απόδοση κεφαλαίων και η Εθνική για την ισχυρή κεφαλαιακή βάση και τις δυνατότητες πρόσθετων διανομών.
Διαβάστε περισσότερα