Νέα φιλοσοφία στη χάραξη της αμερικανικής νομισματικής πολιτικής επιχειρεί να επιβάλει ο πρόεδρος της Federal Reserve, Κέβιν Γουόρς, προαναγγέλλοντας σημαντικές αλλαγές στον τρόπο λειτουργίας και επικοινωνίας της κεντρικής τράπεζας. Μετά την απόφαση διατήρησης των επιτοκίων στο 3,75%–4,00%, ο επικεφαλής της Fed ξεκαθάρισε ότι δεν προτίθεται να καθοδηγεί συστηματικά τις αγορές σχετικά με τις επόμενες κινήσεις της, ενώ ανακοίνωσε ότι από το 2027 θα περιοριστούν οι συνεδριάσεις στις οποίες λαμβάνονται αποφάσεις για τα επιτόκια.
Η τοποθέτησή του σηματοδοτεί μια ουσιαστική διαφοροποίηση στην επικοινωνιακή στρατηγική της Fed, σε μια περίοδο κατά την οποία η αμερικανική οικονομία εμφανίζει ισχυρότερους ρυθμούς ανάπτυξης, η αγορά εργασίας παραμένει ανθεκτική και ο πληθωρισμός εξακολουθεί να βρίσκεται πάνω από τον στόχο του 2%.
«Δεν πιστεύω στο forward guidance»
Ο Κέβιν Γουόρς επανέλαβε την αντίθεσή του στην πρακτική του *forward guidance*, δηλαδή στην παροχή εκ των προτέρων ενδείξεων από την κεντρική τράπεζα σχετικά με τη μελλοντική πορεία των επιτοκίων.
Όπως εξήγησε, θεωρεί ότι η συγκεκριμένη πρακτική μπορεί να αποδειχθεί χρήσιμη μόνο σε εξαιρετικές περιστάσεις, όπως κατά τη διάρκεια μιας σοβαρής χρηματοπιστωτικής κρίσης. Υπενθύμισε μάλιστα ότι στην κορύφωση της κρίσης του 2008 η καθοδήγηση των αγορών είχε συμβάλει στη σταθεροποίηση των προσδοκιών.
Ωστόσο, υποστήριξε ότι σε φυσιολογικές οικονομικές συνθήκες, ιδιαίτερα όταν η πραγματική οικονομία παρουσιάζει ισχυρή δυναμική, η Fed δεν χρειάζεται να προαναγγέλλει τις επόμενες αποφάσεις της. Η προσέγγιση αυτή ενδέχεται να αυξήσει τη σημασία κάθε νέας ανακοίνωσης για τον πληθωρισμό, την απασχόληση και την οικονομική ανάπτυξη.
Αλλάζει ο τρόπος λειτουργίας της Fed από το 2027
Η Fed θα συνεχίσει να πραγματοποιεί οκτώ συνεδριάσεις ετησίως, ωστόσο δεν θα λαμβάνονται σε όλες αποφάσεις για τα επιτόκια.
Το 2027 μία από τις οκτώ συνεδριάσεις θα είναι αποκλειστικά αφιερωμένη στη στρατηγική της νομισματικής πολιτικής, χωρίς ψηφοφορία για τα επιτόκια ή έκδοση της καθιερωμένης ανακοίνωσης. Από το 2028 οι συνεδριάσεις στρατηγικού χαρακτήρα θα αυξηθούν σε δύο, αφήνοντας έξι συνεδριάσεις για αποφάσεις νομισματικής πολιτικής.
Σύμφωνα με τον πρόεδρο της Fed, η αλλαγή αποσκοπεί στη δημιουργία περισσότερου χρόνου για την εξέταση μακροπρόθεσμων ζητημάτων. Ο ίδιος υποστήριξε ότι το πρόγραμμα συνεδριάσεων αποτελεί θεσμική επιλογή που επηρεάζει την ποιότητα των συζητήσεων και των αποφάσεων.
Ισχυρότερη ανάπτυξη στις ΗΠΑ
Ο Γουόρς επισήμανε ότι η αύξηση του ΑΕΠ κατά το πρώτο εξάμηνο του 2026 αναθεωρήθηκε ανοδικά στο 2,4%, έναντι προηγούμενης εκτίμησης για 1,8%. Τα διαθέσιμα στοιχεία δείχνουν, σύμφωνα με τον ίδιο, ακόμη ταχύτερη ανάπτυξη κατά το τρίτο τρίμηνο.
Η ισχυρή αναπτυξιακή δυναμική περιορίζει την ανάγκη άμεσης στήριξης της οικονομίας μέσω χαμηλότερων επιτοκίων.
Στο επίκεντρο η σταθερότητα των τιμών
Ο πρόεδρος της Fed ξεκαθάρισε ότι οι συζητήσεις της διήμερης συνεδρίασης επικεντρώθηκαν κυρίως στη σταθερότητα των τιμών. Αντίθετα, η εικόνα της απασχόλησης χαρακτηρίστηκε ιδιαίτερα θετική.
Ο Γουόρς σημείωσε ότι το ποσοστό ανεργίας έχει μειωθεί σε σύγκριση με έναν χρόνο νωρίτερα, ενώ ο κινητός μέσος όρος τεσσάρων εβδομάδων των νέων αιτήσεων για επιδόματα ανεργίας βρίσκεται, όπως ανέφερε, στο χαμηλότερο επίπεδο εδώ και πολλές γενιές.
Τα υψηλά επιτόκια επηρεάζουν και τις επενδύσεις στην τεχνητή νοημοσύνη
Ο Γουόρς αναγνώρισε ότι τα υψηλότερα επιτόκια έχουν επηρεάσει τη χρηματοδότηση των υποδομών τεχνητής νοημοσύνης, οδηγώντας τους επενδυτές σε πιο επιλεκτικές τοποθετήσεις κεφαλαίων.
Σε ορισμένες κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων έχουν αυξηθεί τα πιστωτικά περιθώρια, ενώ σε άλλες περιπτώσεις παρατηρείται περιορισμένη αυστηροποίηση των χρηματοοικονομικών συνθηκών. Παρ’ όλα αυτά, οι συνολικές κεφαλαιουχικές δαπάνες παραμένουν ισχυρές και επεκτείνονται σε περισσότερους τομείς.
Πιο αυστηρές χρηματοοικονομικές συνθήκες μετά τον Σεπτέμβριο
Μετά την αύξηση των επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης τον Σεπτέμβριο, έχουν εμφανιστεί ενδείξεις αυστηροποίησης των πιστωτικών συνθηκών για ορισμένες επιχειρήσεις και νοικοκυριά.
Οι επενδυτές γίνονται περισσότερο επιλεκτικοί στην κατανομή κεφαλαίων, αν και ο Γουόρς διευκρίνισε ότι δεν θεωρεί τις συνολικές χρηματοοικονομικές συνθήκες ιδιαίτερα περιοριστικές.
«Η πολιτική δεν επηρέασε την απόφαση»
Ενόψει των ενδιάμεσων εκλογών της 3ης Νοεμβρίου, ο Γουόρς απέρριψε ότι η εκλογική διαδικασία επηρέασε την απόφαση για τα επιτόκια. Όπως δήλωσε, κατά τη διάρκεια των διήμερων συζητήσεων δεν υπήρξε αναφορά σε πολιτικά ζητήματα ή στις επικείμενες εκλογές.
Τι σημαίνουν οι αλλαγές για τη Wall Street και τις διεθνείς αγορές
Ο περιορισμός του *forward guidance* σημαίνει ότι οι επενδυτές θα πρέπει να στηρίζονται περισσότερο στα οικονομικά δεδομένα και λιγότερο στις εκ των προτέρων ενδείξεις της Fed. Αυτό θα μπορούσε να αυξήσει τη μεταβλητότητα σε ομόλογα, συνάλλαγμα και μετοχές, ιδίως όταν ανακοινώνονται στοιχεία που αποκλίνουν από τις προβλέψεις.
Για τις ευρωπαϊκές αγορές, συμπεριλαμβανομένου του Χρηματιστηρίου Αθηνών, η πορεία των αμερικανικών επιτοκίων επηρεάζει τις διεθνείς αποδόσεις ομολόγων, τις ροές κεφαλαίων και τη διάθεση ανάληψης κινδύνου.
Το μήνυμα του Γουόρς είναι ότι η Fed επιδιώκει να περιορίσει την εξάρτηση των αγορών από τις προβλέψεις της και να επιστρέψει σε μια περισσότερο ευέλικτη, βασισμένη στα οικονομικά δεδομένα, διαδικασία λήψης αποφάσεων. Με τον πληθωρισμό να παραμένει υψηλός και την οικονομία ανθεκτική, το ενδεχόμενο νέας αύξησης επιτοκίων παραμένει στο τραπέζι.
Διαβάστε περισσότερα
Moneypress.gr