Σε αναβάθμιση των τιμών-στόχων για τις τέσσερις συστημικές τράπεζες προχωρά η Goldman Sachs, ενόψει της ανακοίνωσης των αποτελεσμάτων του δεύτερου τριμήνου, εκτιμώντας ότι οι ελληνικές τράπεζες θα συνεχίσουν να επωφελούνται από το ευνοϊκότερο επιτοκιακό περιβάλλον, την ισχυρή πιστωτική επέκταση και τη διατήρηση υψηλής οργανικής κερδοφορίας.
Ο αμερικανικός επενδυτικός οίκος αυξάνει την τιμή-στόχο για την Alpha Bank στα 5,20 ευρώ από 5,10 ευρώ, για τη Eurobank επίσης στα 5,20 ευρώ από 5,10 ευρώ, για την Τράπεζα Πειραιώς στα 11,25 ευρώ από 11 ευρώ και για την Εθνική Τράπεζα στα 18,50 ευρώ από 18 ευρώ.
Παράλληλα, διατηρεί σύσταση “Buy” για Alpha Bank, Eurobank και Πειραιώς, ενώ εξακολουθεί να τηρεί σύσταση “Neutral” για την Εθνική Τράπεζα, εκτιμώντας ότι η υψηλότερη αποτίμησή της περιορίζει τα περιθώρια περαιτέρω ανόδου.
Τα υψηλότερα επιτόκια αλλάζουν τις προβλέψεις
Σύμφωνα με την Goldman Sachs, ο βασικός λόγος πίσω από τις νέες αναβαθμίσεις είναι ότι τα επιτόκια παραμένουν υψηλότερα από τις αρχικές παραδοχές που είχαν ενσωματώσει οι διοικήσεις των τραπεζών στα επιχειρηματικά τους σχέδια.
Η εξέλιξη αυτή αναμένεται να οδηγήσει σε ισχυρότερα καθαρά έσοδα από τόκους (Net Interest Income – NII) και δημιουργεί προϋποθέσεις για νέες αναβαθμίσεις των στόχων που θα ανακοινώσουν οι ίδιες οι τράπεζες κατά την παρουσίαση των αποτελεσμάτων του πρώτου εξαμήνου.
Ο αμερικανικός οίκος θεωρεί ότι οι μεγαλύτερες πιθανότητες αναβάθμισης των στόχων εντοπίζονται στη Eurobank και την Εθνική Τράπεζα, ενώ παράλληλα βλέπει περιθώρια ανοδικής αναθεώρησης των εκτιμήσεων κερδοφορίας για ολόκληρο τον κλάδο κατά την περίοδο 2026-2028.
Alpha Bank: Αναβάθμιση κερδών και προσδοκίες για ενδιάμεσο μέρισμα
Για την Alpha Bank, η Goldman Sachs εκτιμά ότι τα αποτελέσματα του δεύτερου τριμήνου θα επιβεβαιώσουν περαιτέρω βελτίωση της λειτουργικής κερδοφορίας, με την απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων (RoTE) να διαμορφώνεται κοντά στο 12%.
Η θετική εικόνα στηρίζεται στα υψηλότερα καθαρά έσοδα από τόκους, στην ενίσχυση των εσόδων από προμήθειες και στη διατήρηση της ποιότητας του χαρτοφυλακίου δανείων.
Ο οίκος αναμένει ακόμη ότι η διοίκηση θα επιβεβαιώσει τη θετική πορεία των επιτοκιακών εσόδων και θα ανακοινώσει ενδιάμεσο μέρισμα αντίστοιχο με το περσινό, περίπου 0,05 ευρώ ανά μετοχή, συνολικού ύψους περίπου 119 εκατ. ευρώ.
Παράλληλα, η Goldman Sachs αναβαθμίζει κατά 1% τις εκτιμήσεις για τα κέρδη ανά μετοχή (EPS) το 2027 και το 2028.
Τράπεζα Πειραιώς: Κέρδη από επιτόκια και Εθνική Ασφαλιστική
Για την Τράπεζα Πειραιώς, η Goldman Sachs διατηρεί ιδιαίτερα θετική στάση, προβλέποντας RoTE περίπου 15%, ένα από τα υψηλότερα επίπεδα στον ελληνικό τραπεζικό κλάδο.
Τα καθαρά έσοδα από τόκους εκτιμάται ότι θα αυξηθούν κατά 3% σε σχέση με το πρώτο τρίμηνο, εξέλιξη που αποδίδεται τόσο στη διατήρηση υψηλότερων επιτοκίων όσο και στην ισχυρή πιστωτική επέκταση και τη συνεχιζόμενη αύξηση των καταθέσεων.
Επιπλέον ώθηση αναμένεται από τα έσοδα προμηθειών, τα οποία θα ενισχυθούν τόσο από την οργανική ανάπτυξη όσο και από την ενσωμάτωση της Εθνικής Ασφαλιστικής.
Με βάση τις νέες παραδοχές, η Goldman Sachs αυξάνει τις προβλέψεις της για τα κέρδη ανά μετοχή κατά 2% για το 2026 και κατά 3% για το 2027 και το 2028.
Eurobank: Πιθανή αναβάθμιση των επιχειρηματικών στόχων
Η Eurobank αποτελεί, σύμφωνα με τον αμερικανικό οίκο, μία από τις τράπεζες με τις μεγαλύτερες πιθανότητες να προχωρήσει σε αναθεώρηση των στόχων της.
Η Goldman Sachs προβλέπει RoTE περίπου 16%, ενώ αναμένει αύξηση των καθαρών εσόδων από τόκους κατά 3% σε τριμηνιαία βάση.
Για το σύνολο του 2026 εκτιμά ότι τα επιτοκιακά έσοδα θα διαμορφωθούν περίπου στα 2,75 δισ. ευρώ, επίπεδο αισθητά υψηλότερο από τον υφιστάμενο στόχο της διοίκησης για περίπου 2,6 δισ. ευρώ.
Η διαφορά αυτή οδηγεί τον οίκο στην εκτίμηση ότι κατά την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων εξαμήνου η διοίκηση ενδέχεται να προχωρήσει σε αναβάθμιση των οικονομικών στόχων, καθώς η ισχυρή πιστωτική επέκταση, ιδιαίτερα στα επιχειρηματικά δάνεια, συνεχίζει να στηρίζει την οργανική ανάπτυξη.
Εθνική Τράπεζα: Ισχυρή λειτουργική εικόνα, αλλά ουδέτερη σύσταση
Για την Εθνική Τράπεζα, η Goldman Sachs προβλέπει επίσης αύξηση 3% των καθαρών εσόδων από τόκους σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο.
Ο οίκος επισημαίνει ότι οι αρχικές εκτιμήσεις της διοίκησης είχαν βασιστεί σε μέσο Euribor περίπου 1,90%, ωστόσο οι πραγματικές διαμορφώσεις των επιτοκίων κατά το πρώτο εξάμηνο ήταν αισθητά υψηλότερες.
Το γεγονός αυτό δημιουργεί, σύμφωνα με την ανάλυση, σημαντικές πιθανότητες αναβάθμισης του ετήσιου στόχου για τα επιτοκιακά έσοδα.
Παρά την ισχυρή λειτουργική επίδοση, την υψηλή κεφαλαιακή επάρκεια και τη συνεχιζόμενη παραγωγή κεφαλαίου, η Goldman Sachs διατηρεί τη σύσταση “Neutral”, εκτιμώντας ότι μεγάλο μέρος των θετικών προοπτικών έχει ήδη αποτυπωθεί στην αποτίμηση της μετοχής.
Θετική εικόνα για τον κλάδο
Συνολικά, η Goldman Sachs εκτιμά ότι ο ελληνικός τραπεζικός κλάδος εισέρχεται στο δεύτερο εξάμηνο με ισχυρή δυναμική, καθώς ο συνδυασμός υψηλότερων επιτοκίων, αυξημένης πιστωτικής επέκτασης, ισχυρών προμηθειών και περιορισμένου κόστους κινδύνου δημιουργεί προϋποθέσεις για περαιτέρω ενίσχυση της κερδοφορίας.
Η αναθεώρηση των τιμών-στόχων αντανακλά την εκτίμηση ότι οι ελληνικές τράπεζες εξακολουθούν να διαθέτουν περιθώρια βελτίωσης των οικονομικών τους επιδόσεων, με τις επικείμενες ανακοινώσεις αποτελεσμάτων να αποτελούν το επόμενο σημαντικό σημείο αναφοράς για την αγορά.
Διαβάστε περισσότερα